逐季回落趋势明显

　　从PMI指数来看，今年前十个月平均值为53.0%，比去年同期平均水平低2.2个百分点。指数逐季回落趋势明显，一季度平均值为54.9%，二季度回落至54.8%，三季度为49.3%。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群认为:“10月份PMI指数的变化，可能预示着经济增长率将继续回调。”

　　张立群分析，9月份PMI指数一度回升到50%略高，但是从10月份PMI的变化来看，3季度经济增长的回调，不是因为奥运会期间部分企业停产的短期因素，而是政策控制和外部环境变化综合影响的结果。他表示，7月份以后宏观经济政策已经从双防目标转为一保一控，近期保增长的任务日益突出，政策调整也比较密集。预计中国经济不会发生深度回调，未来将逐步回稳。

　　“10月份中国物流与采购联合会PMI和里昂证券中国PMI指数都降至创建以来的最低水平，多数细项指数明显回落，显示经济增速回调尚未到底。”西南证券宏观高级分析师董先安表示，应当进一步配合国际趋势大幅降低利率，同时采取积极的财政政策，出台全面减税方案，以稳定经济增长预期，避免经济大起大落。

　　作为一个国际通行的反映宏观经济趋势的领先指数，制造业PMI由5个主要扩散指数加权而成。数据显示，本月中国制造业PMI指数体系中，除产成品库存指数略有上升、供应商配送时间指数持平，其余各项指数同比回落幅度多在6个百分点以上，其中购进价格指数、生产指数、新订单指数、采购量指数回落12.4、10.3、9.6和8.4个百分点。除产成品库存指数、供应商配送时间指数高于50%以外，其余各项指数均在50%以内。

　　制造业需求不足

　　数据显示，产成品库存指数自7月份以来持续攀升，9月份为近三年首次上升到50%以上，10月份再升0.9个百分点，达到51.4%。

　　20个行业中，目前有9个行业产成品库存指数高于50%，部分行业如化纤制造及橡胶(资讯，行情)塑料制品业、石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业、造纸印刷及文教体育用品制造业、有色金属冶炼及压延加工业甚至达到60%以上。

　　中国物流与采购联合会专家分析，产成品库存指数持续攀升，并连续两月达到50%以上，可能预示着制造业需求不足，产品滞销、库存积压现象较为突出。

　　董先安表示，产成品库存指数变化表明钢铁、汽车、纺织等行业面临的库存压力继续加大，相关企业同时面临价格回落造成的存货亏损风险。

　　制造业从业人员指数为47.0%，比上月回落3.3个百分点，创近三年最低。三年来PMI制造业从业人员指数大多保持在50%以上。中国物流与采购联合会专家分析，10月制造业从业人员指数明显低于50%，或预示着目前制造业需求下降、生产减速，已经对就业产生了较大影响。

　　此外，新订单指数下降，显示社会需求不足。反映需求的新订单指数今年前十个月平均值为54.7%，同比回落4.7个百分点。其中，一季度平均值为58.6%，二季度回落至57.6%，三季度深幅下跌至47.8%。

　　反映出口态势的新出口订单指数回落更为明显。今年前十月，各月出口订单指数均在去年同期水平以下，平均值只有51.8%，低于去年同期将近5个百分点。

　　通胀压力逐步缓解

　　PMI指数体系中，购进价格指数是从企业角度反映原材料价格升降走势的。

　　上半年，该指数除1月以外，其余各月均达到70%以上，平均值达72.9%。下半年则持续回落，自8月份以来呈加速回落，回落幅度达到10个百分点以上。

　　数据显示，10月份购进价格指数回落到32.3%，同比回落33.8个百分点。比上月回落12.4个百分点，连续4个月明显回落。

　　20个行业中，除服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、烟草制品业2个行业高于50%，医药制造业位于50%的临界点外，其余17个行业均在50%以下。

　　针对购进价格指数的变化，中国物流与采购联合会专家分析，困扰我国将近两年的通货膨胀压力在今年下半年正逐步缓解。

　　对此，董先安表示， 购进价格指数变化进一步验证了我国短期通胀压力得到舒解，与此同时，也要警惕可能出现的通货紧缩风险。